摩根大通分析师表示第二证券，受企业需求上升和美国各州日益增长的支持推动，比特币可能在今年下半年表现超过黄金。
以Nikolaos Panigirtzoglou为首的分析师团队在报告中指出，“货币贬值交易”已演变为零和博弈，而比特币正逐渐占据上风。
所谓货币贬值交易第二证券，是指投资者为对抗货币贬值而选择黄金和比特币的策略。黄金是避险资产的典型代表，而凭借其内在的稀缺性（供应量被限定为2100万枚），比特币也经常被描述为类似黄金的价值储存手段。
“从2月中旬到4月中旬，黄金的上涨是以比特币为代价的，而过去三周我们观察到相反的情况，也就是比特币上涨是以黄金为代价，”摩根大通分析师表示。
分析师称：“总体而言第二证券，我们预计黄金与比特币之间的零和博弈将持续至今年剩余时间，但我们更倾向于认为由加密行业自身驱动的因素将在下半年为比特币带来更多上涨动力。”
自4月22日触顶以来，黄金价格下跌了近8%，而比特币同期上涨了18%。
投资资金流向也印证了这一转变，资金正从黄金交易所交易基金（ETF）中撤出，转而流入现货比特币和加密货币基金。期货市场的数据也反映出同样的趋势，黄金头寸减少，而比特币头寸增加。
摩根大通指出，比特币近期的强劲表现不仅仅因为黄金的疲软，更受到多个加密货币特有因素的推动。
例如，Strategy（前身为MicroStrategy）和Metaplanet等公司正在增加其比特币持仓。Strategy计划到2027年筹集840亿美元用于购买比特币，目前已实现这一目标的32%。
与此同时，美国部分州也开始将比特币纳入其储备资产。新罕布什尔州目前允许将州资产的最多5%投资于比特币和黄金；亚利桑那州正在建立一个由质押奖励和空投资助的数字资产储备，同时承诺不提高税收。
“随着越来越多的美国州可能将比特币纳入其战略储备，这可能成为比特币更具持续性的利好催化剂第二证券，”分析师写道。
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